leyu体育 莲华钞票洪灏: 黄金成天下钞票估值锚有色金属板块仍有契机

■首席话开局

莲华钞票洪灏：

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黄金成天下钞票估值锚

有色金属板块仍有契机

◎卢伊记者李雨琪

近期黄金价钱大幅走强，并带动有色金属板块肃肃上行。2026年金属板块走势将奈何演绎？投资者又应奈何主理机遇与配置看法？莲华钞票结伴东谈主、首席投资官洪灏近日在给与上海证券报记者专访时示意：“在新的信用体系下，黄金或将成为总共钞票估值的锚。”

洪灏分析以为，巨额商品周期瞻望将沿“贵金属—有色金属—动力”旅途传导，带来板块轮动契机。配置方面，洪灏以为构建“全天候”投资组合，通过采用黄金、债券、股票等低相关或负相关的钞票类别来散播风险。

贵金属行情未止

在洪灏看来，现时贵金属行情尚未适度，主要基于以下三方面逻辑：

第一，黄金价钱仍处于合理区间，未出现彰着高估。尽管黄金价钱已出现显耀高潮，但现在约4500好意思元的价钱仍处在公允价值范畴内，举座估值合理。不外，由于前期累计涨幅较大，行情已演绎得较为充分，除非出现超预期的要紧风险事件，短期内再度快速翻倍的可能性较低。

第二，黄金的强势说明正传导至白银过甚他贵金属、有色金属范畴。这一趋势的中枢逻辑在于，市集对好意思元信用体系的担忧渐渐败露。当订价货币的信用基础受到质疑时，市集当然倾向于寻找更可靠的锚定物，这本色上响应出市集面目向“以黄金为本位”逻辑的转头。

第三，巨额商品及金属品种价钱仍处于相对低位。以现时估值合理的黄金为基准，再行谛视金油比、金铜比、金银比等筹办，可见很多巨额商品和金属价钱仍处在相对低位。只好黄金价钱在合理区间内保持踏实、不出现大幅回调，相关品种仍存在明确的补涨需求与空间。

抽象来看，贵金属及相关板块行情仍具继续性。洪灏以为，金属板块具备较强的配置价值与后劲。

中国本钱市集将肃肃前行

战略看法明晰、结构有序轮动，洪灏以为，2026年中国本钱市集有望保持肃肃运行。在他看来，战略已明确将科技改进、构建完竣工业体系与鼓吹消耗升级等范畴当作翌日重心看法，这为永恒趋势提供了明晰陶冶。

在此布景下，2026年开年港股与A股均呈现积极走势。恒生指数在首个来回日涨幅接近3%，洪灏汇聚历史数据分析称，若岁首出现这么的涨幅，全年收涨的概率约为70%至80%。A股市集一样说明亮眼，上证指数一度站上十余年来的高位。

“现时市集的上行趋势具备继续性维持。”洪灏示意，本年以来市集轮动特征日益彰着，以保障股为代表的大型金融板块开动发力，自满出资金向权重板块切换的迹象。“若本轮市集领涨干线简略延续向大盘蓝筹股轮动的趋势，酌量到金融等权重板块在指数中的较大占比，其对举座指数的拉动效应将更为显耀。”他说。

洪灏示意，受好意思元走弱、信用预期变化鼓吹资金流向新兴市集等身分驱动，2025年天下市集已呈现“非好意思市集”跑赢好意思国的特征，这一方式有望在2026年延续。

构建“全天候”投资组合

从钞票配置角度看，洪灏以为A股与港股均具备投资价值。他分析以为，港股一经天下主要市蚁合估值最具诱导力的市集之一，而A股相关于港股的溢价也处在历史低位。

值得贵重的是，2025年以来市集已屡次出现港股相对A股溢价的景况，即部分两地上市公司的H股价钱高于A股。“这一景况在当年并不常见，响应出市集订价结构的新变化。”洪灏示意，“汇聚战略维持继续强化、估值成立空间依然存在以及市集轮动带来的补涨契机，A股在现时阶段的配置诱导力较为显耀。”

除了权力钞票，巨额商品也正迎来周期性的布局机遇。在洪灏看来，巨额商品周期的高潮条理经常罢职一定的传导轨则：经常始于贵金属，蔓延至有色金属及工业金属，临了传导至原油等动力品种。“以新动力范畴为例，部分巨额商品的期货色种已说明康健，如碳酸锂价钱创下多年新高，这种趋势有望延续。”洪灏说。

配置方面，洪灏以为，构建“全天候”投资组合，通过采用黄金、债券、股票等低相关或负相关的钞票类别来散播风险。即便组合中包含高风险钞票，组合举座风险也会着落。不外他也教导，黄金与股票并不老是呈现对冲态势，二者也存在同向波动情况。