乐鱼 食物饮料企业扎堆赴港上市 “严选”形式仍待破题

转自：中国缱绻网

中经记者党鹏成皆报谈

2026年1月28日，失业食物饮料连锁零卖商——鸣鸣很忙（01768.HK）负责在港交所主板挂牌上市。左证《中国缱绻报》记者不完好意思统计，2026年开年，不到一个月的时间，内地就有20余家食物饮料相关企业在列队赴港上市：君乐宝、金星啤酒、牧原股份……

与此同期，多家仍是在港上市的内地食物饮料企业，濒临着不同的查验，如安井食物、海天味业、碰见小面等均出现当日破发的问题。此外，限度1月23日收盘，杜甫酒业（00986.HK）的股价只好0.08港元/股，总市值1.04亿港元。

着名计谋定位人人、福建华策品牌定位商榷首创东谈主詹军豪在接管《中国缱绻报》记者采访时示意，港股上市的品牌背书，能匡助内地企业在东南亚之类的控制市集快速竖立渠谈信任，国际本钱的引入也能为土产货化供应链搭建、团队组建提供撑持。“但适配港股估值逻辑，品牌需夯实原土盈利平安性，同期将传统特点滚动为‘健康化’‘数字化’等国际通用言语，按ESG设施表示信息，强化人人化增长后劲的劝服力。”

快消企业扎堆上市

这次鸣鸣很忙的IPO激励了本钱市集的世俗关注，其基石投资者声势号称豪华。招股文献高傲，这次刊行共引诱8家基石投资者，认购总和约1.95亿好意思元（约15.20亿港元）。

这么的声势，能够是诸多赴港上市企业的共同愿望。记者谨防到，2026年以来，包括乳业企业君乐宝、登科快餐袁记食物、钱大妈、老乡鸡、比格比萨、啤酒企业金星啤酒、酒水知道企业百川名品等快消领域的多个细分行业企业，皆在寻求赴港上市的契机。

内地大型企业赴港上市是香港市集回来到人人IPO舞台中心的遑急推手。限度2025年12月，共有111家内地企业得胜登陆港股，所有募资2286亿港元。

这么的温煦，离不开政策红利的连接开释。2024年4月，中国证监会发布5项本钱市集对港协作措施，其中明确提议“撑持内地行业龙头企业赴香港上市”，为A股公司哄骗两个市集、两种资源规范发展提供了有劲撑持和带领。2024年10月，香港证监会和香港联交所发布连合声明，晓喻优化新上市央求审批经由时间表。2025年11月，财政部、证监会连合印发见告，明确在现存10家管帐师事务所基础上，择优增补2家管帐师事务所参预H股审计业务名单，为内地企业赴港上市提供更多优质审计选拔。

参预2026年，赴港上市的企业以大快消领域为主，其中，不乏鸣鸣很忙这个中国最大的失业食物饮料连锁零卖商，也有第三次冲击IPO的金星啤酒。

詹军豪示意，这股食物饮料企业赴港上市潮，本体是本钱诉求、市集环境与政策窗口共振的扫尾。A股抵铺张连锁业态审核趋严、列队周期长，而港股市集化审核机制更活泼，同样港交所优化上市划定，为企业快速开放融资通谈；同期早期投资基金参预退出期，港股成为实现本钱退出的遑急出口，也为企业世界化膨胀、国际布局储备资金。

此外，有磋磨机构分析师告诉记者，一是港交所频年来连接优化上市划定，比如放宽“A+H股”门槛、晋升审核成果，为铺张类企业开放了更友好的融资窗口；二是港股对连锁餐饮、新茶饮等赛谈的估值体系老到，机构投资者结构多元，更稳当需要国际本钱、寻求品牌国际化的企业；三是国内促铺张政策连接发力，在铺张市集回暖时间，同样餐饮、茶饮等企业连锁化与集聚度不竭晋升等身分，头部企业更倾向于借助港股的平台，以晋升品牌国际影响力，为下一阶段的规模化竞争作念好准备。

连锁化推能源

鸣鸣很忙旗下现存“零食很忙”“赵一鸣零食”两大品牌。限度2025年11月30日，鸣鸣很忙世界在营门店数达21041家。财务进展上，2025年前9个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调养净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%。

显然，这么的数据成为本钱市集看好的中枢。记者谨防到，在食物饮料领域，赴港上市的企业，皆所以连锁化、世界化的面貌敷陈我方的发展故事。

竖立于2012年的袁记食物，仍是领有4266家门店（限度2025年9月30日）。其中，有4247家为加盟店。2023年、2024年以及2025年前9个月，该公司永诀实现营收20.26亿元、25.61亿元和19.82亿元。

第三次向港交所主板递交上市央求的老乡鸡，限度2025年8月31日，餐厅数目为1658家，包括925家直营店和733家加盟店。2024年，老乡鸡的单店日均销售额为1.51万元，同庚平均翻座率为4.4，均高于五大登科快餐公司的平均水平。

算作国内酒水知道领域的标杆企业，百川名品业务疆土覆盖渠谈运营、品牌运营、连锁缱绻与即时零卖三大中枢板块，管事麇集放射世界20多个省、市、自治区。在渠谈布局上，手捏20余家渠谈运营公司，平直管事5000多家市县级分销商，掌控末端网点超30万个；连锁零卖端，公司领有直营及加盟连锁门店600余家，累计会员数目冲破百万。

詹军豪建议，区域品牌冲刺世界化、连锁化，关节要守住相反化定位，不可为膨胀稀释中枢价值，需通过分层渠谈布局、相反化居品，勾通数字化运营精确触达中枢客群，幸免堕入“世界化即同质化”的罗网。

即使如斯，2025年12月5日，被誉为“登科面馆第一股”的碰见小面（02408.HK）刊行价为7.04港元/股，但上市首日破发28.98%，收盘跌幅27.84%。限度2026年1月23日收盘，公司股价为4.94港元/股，市值为35.11亿港元。

“碰见小面频年来相比依赖门店数目的增长，然而单店盈利主意却连接下滑，”有行业东谈主士示意：“规模和营收的数据不错通过快速开店获得，至于运营上是否健康，这是两个基本面。”

港股“严选”风险

2025年5月，杜甫酒业借壳中国环保能源实现港股上市，股价最高不外0.168港元/股，如今股价仅为0.08港元/股。珍酒李渡（06979.HK）在2026年1月23日收盘时，股价为8.47港元/股。

就此，白酒行业人人肖竹青以为，珍酒李渡在2023年登陆港股，募资约55亿港元，成为7年首家白酒IPO，其“非遗+高端酱酒”故事具备不可复制的文化稀缺性，港股赐与估值溢价更多是对“品类独一性”的短期订价，而非对白酒板块的系统性重估。反不雅杜甫酒业，成为“壳价”标杆，暴涌现港股对艰巨品牌厚度、连接盈利智商的中小酒企平直赐与“流动性折价”致使“退市边际化”的阴毒筛选逻辑。

就此，肖竹青以为，行业调控期，中小酒企赴港多半濒临“上市即破发、融资不足预期”的高概率风险，港股更愿为“品类龙头+现款流可见”买单，而非单纯讲产区故事。

詹军豪示意，破解规模与盈利失衡的困局，中枢是让品牌定位锚定盈利形式，高端赛谈严控单店坪效，下千里市集主打高性价比，通过双品牌或子品牌策略隐敝定位冲突，将品牌中枢上风滚动为订价权和用户复购率，实现规模与利润的均衡。

上述磋磨机构分析师以为，在面前环境下，食物饮料企业赴港上市的契机与风险，关节看“融资与平台价值”能否覆盖“波动与合规成本”。核神思会在于港股融资功能回暖、铺张赛谈在港股已有较老到的估值参照与机构覆盖，企业更容易借助上市晋升品牌国际着名度，并在需要时通事后续股权融资补充资金；风险则在于铺张股对功绩完了很明锐，同期港交所自2026年1月1日起维连接公众持股提议更明确的连接条目并配套表示义务，上市后信息表示与处理成本会彰着高涨。

就此，肖竹青以为，香港上市对品牌“镀金”酷好大于实质出海，现阶段更应把募资用于国内渠谈下千里与数字化创新，而非盲目国际建厂或并购。他总结了“赴港上市箴言”：“港股只宽饶现款流能听懂的故事。”“仙股化是中小酒企的常态，不是不测。”“弧线并购救得了知道商，救不了产能王。”“高分成+回购是铺张股在港股的续命丸。”“出海是五年后的命题，先活下来才是当下中枢。”